创业投资业第二波竞赛：“中国队”的光荣与梦想 (4)

　　民资、外资、券商自有资金、保险资金、社保资金、政府引导基金，怀着各种目的，各路资本都瞄准了创业投资领域。2005年以来，一级市场的资产价格也随着二级市场水涨船高。

　　“在2004年前后，我们刚进入中国大陆投资市场时，那时候5倍以上PE的项目我们看都不看，而到了2007年底、2008年初，有的项目甚至涨到了10-15倍了。”台湾资深投资人、普凯基金创始合伙人姚继平感慨企业主们对资产要价越来越高。

　　一级市场资产价格之所以暴涨，除了这波空前的大牛市导致二级市场水涨船高外，也和太多的创投基金把资金投向了PRO-IPO项目有关。

　　尽管许多创业投资人知道将目光瞄准PRO-IPO过于急功近利，但他们也有自己的无奈，“许多民营企业家虽然拿钱出来委托给创投公司，但实际上他们对创投了解不多，有的甚至认为是像二级市场那样快进快出的，所以他们恨不得钱投进去后1、2年就退出。而国外的风险投资基金往往有一个10年以上的周期。”林国富认为，资本属性决定了投资理念，民营资本多数追求短平快。

　　陈玮的东方富海基金托管期为5-7年，陈玮告诉记者：“正因为托管期相对其他本土创投来说比较长，所以东方富海可以多关注一些中早期项目，我们在资金分配比例上，将会在中早期项目配置一定比例。”

　　对于大量创投资金集中于PRO-IPO项目，温邦彦认为，创业投资应该多关注一些早中期项目，不然的话，创业投资的真正功能——帮助创业者创业，并因此而获利的功能就无法体现。

　　中国风险投资研究院院长陈工孟认为，这和国内的有关创投政策对投资早期项目的激励机制还不到位有关。他指出，目前投资前期项目难而且风险高，而目前整个支持体系还不科学，每个省市每年都投入好几个亿，投放就像“撒胡椒面”，真正起到核心作用的不过20%左右。

　　但也有前瞻性的投资人逆水行舟，把目光投向了中早期项目。浙江星巢创业投资公司的创始合伙人、浙江飞跃集团董事长张耀飞告诉记者：“我们第一期将募集3亿元，打算以早中期的投资项目为主。”假如这个公司运作顺利，那么星巢创投可能成为中国为数不多的以早中期项目投资为主的本土创投机构。