马云回购股权选择题：阿里巴巴第一股东身份生变 (2)

　　回购还是不回购？

　　最近，业界对马云将如何应对微软收购雅虎一事多有揣测。

　　资料显示，目前，雅虎尚持有阿里巴巴约16.5亿股股份，股权占比约32%，仍是阿里巴巴单一第一大股东，占据控制地位。根据双方之前协议，一旦未来阿里巴巴的控制权发生转移，阿里巴巴现有股东对该笔股权具有优先回购权。

　　由于微软针对雅虎的强势并购并无松口迹象，雅虎手中的阿里巴巴控制权岌岌可危，如果马云不选择回购，阿里巴巴的三分之一天下随时都可能落入微软手中。

　　在当前情况下，业界传闻的马云可能做出的反应无非两种。

　　第一，支持微软并购雅虎，并在此后与盖茨达成协议，借由微软的全球网络为阿里巴巴谋求更大发展；第二，为避免微软对阿里巴巴可能的强势入主，马云将选择全部或部分回购雅虎股权，以使微软控制权降低到最少。或者，选择增发以稀释雅虎所持股权。

　　截至目前，根据马云个性，业界似乎倾向认为他可能站在雅虎一边，选择回购从而远离微软。

　　“事实上，这件事(马云回购)发生的概率只有50%，表面上看，微软入主和雅虎控制，并没有十分显著的不同，”有分析员认为，“而且，真要回购的话，马云有那么多钱吗？”

　　初步估算，即使以4月10日收盘价14.26港元计算，马云若要回购所有16.5亿股雅虎手中现有股权的话，至少也需要235亿港元。

　　而根据阿里巴巴刚刚公布的2007年年报，去年包括经营净现金、投资净现金和上市融资所得的净现金余额，总共不超过41.6亿人民币。与高达200多亿港元的总资金需求相差甚远。　

　　“当然，股价下跌对马云回购股权有利，但毕竟阿里巴巴股价不是一两块钱，要买回这么多股权并不容易。”上述分析员表示。

　　在短时间内，马云想要完成全部回购股权似乎有些不可能。当然，有业内人士称，马云或许将引入其它投资者，以达曲径通幽之效。

　　上述分析员则认为，阿里巴巴实际上并非微软收购雅虎的主要目的，因此，马云似乎没有太大的必要做出如此大的动作。

　　但也有业内人士认为，如果微软最终通过收购雅虎而控制阿里巴巴，很可能对阿里巴巴未来的发展自由度带来一定束缚，而马云的个性似乎很可能不愿意接受这种干扰。

　　无论如何，客观上，由于阿里巴巴已经涉入微软与雅虎这两大巨头的并购拉锯战，在消息尚未明朗之际，阿里巴巴的股价无疑也充满了无穷的不确定性。